8月经济数据点评：景气企稳 谁来接棒？

事件描述。月经

   9 月15 日，济数据点中国统计局发布经济指标，评景8 月工增、气企固投、稳接社零两年复合增速均比上月回暖。月经

   事件评价。济数据点

   生产制造平稳变好，评景上下游、气企中下游都有醒目主要表现。稳接8 月工业总产值同比增长率回暖至4.5%，月经两年复合增速同歩回至4.3%，济数据点季调同比增长率0.5%。评景改进趋势明显。气企服务行业层面，稳接产值利润率同比增长率回暖至6.8%，两年复合增速回暖至4.3%，一样变好。对焦加工制造业，上下游、中下游都有醒目主要表现。原料去库加快，推动上下游化工厂、钢材、有色板块增长值复合增长率回暖；交易形势改进，推动车辆、电子器件、食品类、纺服增长值复合增长率回暖。从数据生产量来说，有色板块、丁二烯、车辆、集成电路芯片生产量复合增长率回暖，与观行主要表现基本上配对。

   固投增长速度回暖，房地产形势仍弱。8 月固定投资当月同比增长率回暖至2%，两年复合增速回暖至4.2%。季调同比由负转正定级至0.26%。在其中，公共投资、民营经济两年复合增速同歩回暖，建设工程、机器设备购买、其它杂费三大构成复合增长率同歩回暖，体现项目投资走高的前提牢靠。三大分项目中，加工制造业、基建投资增速回暖，地产开发不断走低。基本建设层面，8月新、旧基建两年复合增速各自回暖至8.9%、10.7%，三大子行业投资增速均回暖。加工制造业层面，8 月制造业投资两年复合增速回暖至8.8%，关键行业投资两年复合增速大部分较弱，装备制造业行业投资复合增长率大部分改进。房地产层面，8 月地产开发两年复合增速续降到-12.4%。料工费层面，房子开工建设、竣工面积复合增长率略微改进，但房屋建筑面积复合型增速回落。资产层面，虽然商品房销售面积、销售总额2年复合型降幅收窄，但房地产企业资产依然焦虑不安，开发设计到位资金两年复合增速续降到-23.7%。

   社零增速回暖，餐馆高峰期充足兑付。8 月社零同比增长率回暖至4.6%，两年复合增速回暖至5%，季调同比由负转正定级至0.31%。8 月限额以上零售两年复合增速同歩回暖至6.2%，创出年之内新纪录，体现8 月交易高峰期充足兑付。分方式来说，线下购物充足兑付高峰期，8 月餐饮收入两年复合增速续升到10.4%，还有另外1-8 月服务消费同比增加19.4%。与此同时，8 月产品交易两年复合增速回暖至4.4%，实物产品网上零售两年复合增速回暖至6.3%，体现产品销售一样改进。在其中，必不可少、可选消费两年复合增速各自回暖至5%、7.6%，都有改进。从分类目数据看，社交媒体交通出行有关交易大大提高，车辆、纺服、护肤品零售额两年复合增速回暖；但房地产后时间交易仍较弱，家用电器、装饰建材两年复合增速续降。

   数据信息证实形势稳中有进，改进延续性仍待留意。8 月生产制造、交易、投资数据均优于销售市场一致预期，与PMI 数据信息呈现出的发展趋势基本一致，即：经济景气底位稳中有进，产供销人气值逐步提高。

   特别是，8 月暑假交易不但体现在服务消费快速增长上，也强有力提振了商品零售及日用品制造业产供销主题活动。经济景气稳中有进，累加整合性现行政策延续使力，或可以促进销售市场股票投资风险改进。而向前走，由于交易高峰期告一段落，生产制造高峰期能不能接力交易，不断推动形势改进，将会成为社会经济基本矛盾。从高频数据看，基本建设主题活动按期走高，电子器件等日用品加工制造业动工维持延展性，汽车零售保持高速提高是推动形势走高的积极信号。但是同时，地产销售及投资依然不景气、出入口改进发展趋势未知，或制约形势改进过程。总体来看，经济景气能不能持续回暖趋势，还需持续跟进。

   风险防范。

   1、国外要求有待观察；2、中远期转型发展管束现行政策室内空间。

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